Les informations ci-dessous comprennent des renseignements généraux sur la façon d’acheter des titres municipaux ainsi que d’autres renseignements généraux relatifs aux titres municipaux et aux titres émis par le LADWP. Ce site web ne constitue pas une offre de vente ni une sollicitation d’une offre d’achat d’obligations ou de billets. Les obligations ou billets ne peuvent être achetés que par l’entremise d’une déclaration officielle et d’un courtier.
- Pour certaines offres, les investisseurs individuels peuvent passer leurs ordres devant des investisseurs institutionnels, comme les fonds communs de placement ou les compagnies d’assurance.
- Ils obtiennent le même rendement d’investissement que les investisseurs institutionnels qui achètent les mêmes obligations ou billets.
- Ils ne paient pas les frais ou commissions de courtage d’avance. (Les particuliers devraient vérifier auprès de leur courtier pour s’informer sur d’autres frais de transaction ou de gestion de compte.)
Étape 1 – Ayez un compte de courtage
- Vous devez avoir un compte auprès d’une des firmes de courtage participant à la vente d’obligations ou de billets. Les obligations et billets ne peuvent pas être achetés directement auprès du LADWP. Si vous n’avez pas de compte dans l’une des firmes participantes, vous pouvez en ouvrir un et acheter des obligations ou des notes pendant la période d’ordre anticipée. (Si vous avez un compte de courtage, allez à l’étape 2.)
- Les investisseurs sont encouragés à commencer le processus de nouveau compte bien avant la vente. Selon le courtier, les procédures internes pour les nouveaux comptes peuvent prendre un certain temps à être traitées.
- Chaque entreprise a ses propres exigences pour ouvrir un compte. Le LADWP n’endosse aucune société de courtage en particulier. De plus, le LADWP ne garantit pas qu’aucune de ces entreprises ouvrira un compte pour un investisseur.
Étape 2 - Renseignez-vous sur les obligations ou les billets
- Les obligations ou billets ne peuvent être offerts que par une déclaration officielle. Téléchargez et lisez la déclaration officielle préliminaire pour en savoir plus sur les obligations ou les billets, y compris leur titres, leurs dates d’échéance, les types de projets qu’ils financent et d’autres informations que vous pourriez trouver importantes pour vous aider à prendre une décision d’investissement éclairée. Ce site web ne constitue pas une offre de vente d’obligations ou de billets.
- Informez-vous sur les cotes de crédit que les obligations ou notes LADWP ont reçues (Lien).
Étape 3 – Après un examen attentif et une décision d’acheter des obligations ou des billets, passez votre commande
- Contactez le courtier auprès duquel vous avez un compte, soit en ligne, soit par téléphone, pour obtenir plus d’informations sur la façon d’acheter des obligations ou des billets pendant la période de commande anticipée.
Exonération fiscale signifie que, selon un avocat, les intérêts que vous gagnez sur le titre sont exemptés de l’impôt fédéral sur le revenu et de l’impôt sur le revenu des particuliers de l’État de Californie. Les investisseurs devraient consulter leurs courtiers ou autres conseillers financiers afin d’obtenir des comparaisons entre les obligations ou billets municipaux LADWP exonérés d’impôt et les alternatives d’investissement imposables. Toutes les obligations LADWP ne sont pas exonérées d’impôt. Pour plus d’informations sur le statut fiscal de certaines obligations, consultez la section « Questions fiscales » de la déclaration officielle de cette offre particulière. Les déclarations officielles peuvent être obtenues en cliquant ici.
Les obligations et billets municipaux peuvent constituer un élément important d’un portefeuille d’investissement diversifié. Parce que les obligations et les billets ont généralement un flux prévisible de paiements de capital et d’intérêts, beaucoup de gens y investissent pour préserver et augmenter leur capital, ou pour recevoir un revenu d’intérêts fiable. De plus, les intérêts perçus sur les titres municipaux sont généralement exemptés d’impôts sur le revenu fédéraux et étatiques.
Il est important de se rappeler que les objectifs d’investissement, et les meilleures stratégies pour les atteindre, dépendent des circonstances particulières de chaque investisseur. L’avantage fiscal que les investisseurs tirent des titres exonérés d’impôt variera selon leur niveau de revenu.
- Risque de crédit – Risque que l’émetteur ne puisse pas payer le principal et les intérêts programmés à temps. Pour évaluer la qualité de crédit d’un émetteur, examinez sa cote de crédit et examinez la déclaration officielle préliminaire de l’offre, qui contient des informations financières détaillées sur l’émetteur.
- Risque de taux d’intérêt – Lorsque les taux d’intérêt diminuent, les prix des obligations et des billets augmentent, et lorsque les taux augmentent, les prix des obligations et des billets diminuent. Le risque de taux d’intérêt est le risque que les variations des taux d’intérêt réduisent (ou augmentent) le prix de marché d’un titre. Pour les investisseurs qui prévoient de détenir une obligation ou un billet jusqu’à son échéance, le risque de taux d’intérêt n’est pas une préoccupation.
- Risques spécifiques aux valeurs mobilières – Les risques spécifiques liés à un titre LADWP individuel se trouvent dans la déclaration officielle relative à ce titre.
- Taux d’intérêt - Le LADWP verse des intérêts aux investisseurs en échange de l’utilisation de l’argent prêté. Le taux d’intérêt est un pourcentage du capital (le montant emprunté), accumulé sur une période spécifiée. Les intérêts sur les obligations ou les billets à taux fixes sont généralement capitalisés et payés semestriellement. Les intérêts sur les obligations ou billets à taux variable s’accumulent à un taux qui change périodiquement selon des critères spécifiques.
- Prix – Le prix est le montant que les investisseurs sont prêts à payer selon certaines variables, notamment les rendements actuels du marché, l’offre et la demande, la qualité du crédit, l’échéance et le statut fiscal. Gardez en tête que le prix et les rendements évoluent dans des directions opposées. Lorsque les rendements du marché augmentent, la valeur d’une obligation ou d’un billet diminue, et vice versa.
- Rendement – Le rendement fait généralement référence au rendement qu’un investisseur obtient sur l’obligation ou le billet. Le rendement peut prendre en compte plusieurs facteurs, notamment le prix d’achat, le taux d’intérêt, le prix du marché, la valeur nominale, la date d’échéance et le délai de paiement des intérêts. Les investisseurs devraient consulter leurs courtiers ou autres conseillers financiers pour en savoir plus sur le rendement.
- Échéance – L’échéance est la date à laquelle le capital de l’obligation ou du billet doit être remboursé à l’investisseur. Le LADWP vend généralement des obligations ayant des échéances comprises entre 1 et 30 ans. En général, plus la date d’échéance est longue, plus le rendement de l’investisseur est élevé.
- Dispositions de rachat – Certaines obligations ou billets contiennent des dispositions permettant au LADWP de racheter, ou de « call », tout ou une partie des obligations ou des billets, à des prix spécifiques, avant leur date d’échéance. Les obligations sont souvent appelées lorsque les taux d’intérêt sont plus bas que lorsque le LADWP a vendu les obligations. Les obligations ou billets avec des clauses de rachat offrent généralement aux investisseurs des rendements plus élevés pour compenser le risque que les obligations soient appelées plus tôt. Lorsque le LADWP déclare une obligation ou un billet, il verse au titulaire le montant principal et tous les intérêts gagnés depuis le dernier paiement d’intérêts. Cependant, le titulaire ne reçoit pas les intérêts qui auraient été gagnés si l’obligation avait été autorisée à atteindre sa date d’échéance. Les détenteurs d’obligations ou de billets remboursables sont informés des appels imminents. Les investisseurs peuvent savoir si leur obligation ou note LADWP a été appelée en appelant la section des relations investisseurs au (213) 367-4562. Les investisseurs devraient avoir leur numéro CUSIP (Committee on Uniform Securities Identification Procedures) – un numéro d’identification unique – disponible lors de leurs appels.
- Solvabilité – La plupart des obligations et billets municipaux sont évalués par une ou plusieurs des trois principales agences de notation : Fitch Ratings, Moody’s Investors Service et Standard & Poor’s. Une cote de crédit est une évaluation indépendante de la solvabilité des obligations. Elle mesure la probabilité de remboursement rapide du capital et des intérêts d’une obligation ou d’un billet. Des cotes de crédit plus élevées indiquent que l’agence de notation estime qu’il y a une plus grande probabilité que l’investissement soit remboursé. Pour les cotes d’évaluation des obligations du LADWP, veuillez cliquer ici.
La plupart des titres municipaux peuvent être vendus avant l’échéance avec l’aide d’une société de courtage. Si un investisseur vend un titre municipal avant l’échéance, il ou elle peut recevoir plus ou moins que le prix initial selon les taux d’intérêt du marché en vigueur, l’offre et la demande, ainsi que la qualité de crédit perçue des titres, entre autres variables. De plus, les investisseurs devraient consulter un conseiller fiscal pour toute implication fiscale.
Le rendement équivalent imposable est le rendement d’un investissement imposable qui le rend égal au rendement d’un titre exonéré d’impôt de même qualité de crédit. Le tableau ci-dessous montre le rendement équivalent imposable pour une gamme de rendements exonérés d’impôt selon les différentes tranches d’imposition fédérales et la tranche d’imposition de l’État de Californie à 9,3%.
Rendements équivalents imposables
La Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) maintient un calculateur sur son site web (www.investinginbonds.com) qui calcule le rendement équivalent imposable d’un titre exonéré d’impôt, selon la tranche d’imposition provinciale et fédérale de chaque individu.
Lorsqu’un émetteur vend une nouvelle émission, on parle alors de vente sur le marché primaire. Dans une nouvelle émission, toutes les conditions sont fixées, y compris le prix et les taux d’intérêt, et les titres sont vendus aux investisseurs, l’émetteur recevant le produit de la vente. La commission de vente initiale versée aux courtiers-négociants est versée par l’émetteur, tel que le LADWP, à partir du produit du produit. Un investisseur particulier, qui souhaite participer à une transaction sur le marché primaire, doit avoir un compte chez une société de courtage qui agit comme l’un des souscripteurs ou membres du groupe vendeur de l’émetteur et acheter les titres.
Une transaction sur le marché secondaire n’implique pas l’émetteur, mais est une transaction entre deux investisseurs – un acheteur et un vendeur. Les transactions sur le marché secondaire impliquent une société de courtage qui agit soit comme intermédiaire entre l’acheteur et le vendeur, soit comme acheteur ou vendeur lui-même. Les acheteurs paient des commissions de vente aux firmes de courtage pour les rémunérer pour leurs services facilitant la transaction. Les conditions du marché, telles que les taux d’intérêt en vigueur, l’offre et la demande, et la qualité du crédit, entre autres variables, déterminent le prix, qui différera probablement du prix initial.
Les obligations de revenus sont une forme d’emprunt à long terme du LADWP pour financer les programmes d’amélioration du capital du système d’eau et du système électrique, tels que l’amélioration de la fiabilité, de la qualité de l’eau, la construction ou l’amélioration de projets d’eau et d’installations de production, etc. Les paiements d’intérêts et le remboursement du capital à l’échéance des obligations du système d’eau et du système électrique proviendront des revenus générés par le système respectif.
Consultez la déclaration officielle pour le titre spécifique du LADWP afin de trouver des informations sur la source des fonds disponibles pour payer le service de la dette sur ce titre. Les obligations LADWP sont des obligations spéciales du LADWP payable uniquement à partir de fonds spécifiés détenus par le LADWP et non à partir d’un autre fonds ou d’une somme de la LADWP ou de la Ville de Los Angeles. Les obligations LADWP ne constituent ni ne prouvent une dette de la Ville de Los Angeles, ni un privilège ou une charge sur une propriété ou les revenus généraux de la Ville de Los Angeles. Ni la foi et le crédit, ni le pouvoir fiscal de la Ville de Los Angeles ne sont engagés au paiement d’une quelconque obligation LADWP.